Donald Trumps indtog i Det Hvide Hus har haft den stik modsatte aktiemarkedseffekt end forudset

Nervøsiteten for en hård økonomisk opbremsning i USA tager til på aktiemarkedet. I går havde de amerikanske aktieindeks den værste dag siden september 2022 – blandt andet med fald på mere end 4 % i Nasdaq-indekset. Siden S&P500-indekset toppede den 19. februar 2025 er indekset faldet med næsten 9 %. Kursfaldene skyldes tiltagende nervøsitet for en pludselig og meget markant opbremsning i amerikansk økonomi. En sådan opbremsning vil især være udløst af Donald Trumps zig-zag-told politik og den nervøsitet, som den skaber blandt virksomheder og forbrugere i USA.

Afskedigelsen af masser af offentligt ansatte anført af det Elon Musk-ledede DOGE-ministerium efterlader også amerikanske forbrugere med et meget klart indtryk af massive forandringer. Donald Trump selv har i et tv-interview udtalt, at han har det fint med, at politikken vil skabe “disruption”, og han afviser samtidig, at amerikanske virksomheder mangler klarhed over konsekvenserne af politikken. Aktieinvestorerne vil også være forundrede over ligegyldigheden i Trumps kommentar ”You can't really watch the stock market”, i relation til hvordan hans politik påvirker økonomien.

Sydbanks vurdering:

Donald Trumps politiske initiativer har overrasket i styrke, og hans foreløbige ligegyldighed i forhold til aktiekursfald og potentielt økonomisk tilbageslag står i kontrast til, at S&P500-indekset var Trumps succesbarometer i regeringsperioden fra 2017-2020. Da inflationen i USA endnu ikke er under kontrol, er Feds arme også i et vist omfang bundet, når det kommer til at hjælpe økonomien med massive rentenedsættelser.

Hverken Fed eller Trump ser altså ud til at kunne/ville tage rollen som “aktieinvestorernes skytsengel” lige nu, og det er en ny virkelighed, der meget naturligt påvirker aktiestemningen negativt. Selv om de endelige effekter af alle Trumps tiltag stadig er meget usikre, peger flere pile på, at amerikansk økonomi kan være på vej ind i en mere besværlig periode.

De seneste aktiekursfald er betydelige, men set i et større perspektiv, kommer de også efter 18 måneder med aktieafkast på næsten 50 % i USA. Aktieopturen har prisfastsat de amerikanske aktier til noget nær perfektion – anført af teknologiaktierne, der igennem en lang periode har nydt godt af høj vækst og enestående indtjeningsudsigter inden for kunstig intelligens. Prisfastsættelse på det amerikanske aktiemarked afspejler således slet ikke en situation med betydelig opbremsning i indtjeningsvæksten.

Hold dig til investeringsstrategien, når det blæser på finansmarkederne

Usikkerheden omkring Trumps politik og konsekvenserne for amerikansk økonomi vil givet påvirke aktiemarkederne i noget tid endnu. I den forstand må aktieinvestorerne forvente større udsving og mere nervøsitet end normalt i den næste periode.

Men efter massive kursfald i de seneste dage, vil der også komme dage med opture. De næste ugers økonomiske nøgletal vil afdække, hvor påvirkede virksomheder og forbrugere i USA reelt er af de politiske omvæltninger, og antallet af nedjusteringer i optakten til den kommende regnskabssæson vil i den næste måneds tid også give et kraftigt fingerpeg om opbremsningens reelle styrke.

Nervøse aktieinvestorer bør have is i maven og holde fast i den lagte investeringsstrategi.

Vi forventer fortsat lavere globale aktieafkast end normalen i det kommende år – men ikke nødvendigvis meget lavere.

Danske aktier har det traditionelt svært i perioder med massiv aktiemodvind

Traditionelt har de danske aktier det svært, når aktieinvestorerne sælger ud i stor stil. Det vil givet også være tilfældet i denne omgang, selv om de danske aktier har en forbilledlig indtjeningsstyrke, mange misundelsesværdige egenskaber i modvindsscenarier og nu også en bestemt spiselig prisfastsættelse.

Fortsætter den spirende optimisme omkring europæiske aktier og vækstudsigterne i Europa kan det også skærme danske aktier. Vedtagelse af de store tyske investeringsplaner i de næste uger, bliver helt sikkert en afgørende forudsætning for fortsat fornuftigt humør omkring de europæiske aktier.

Læs hele aktiestrategien her