Hør hvad vores AL Sydbank Aktieanalysechef Jacob Pedersen har af kommentarer.

Den amerikanske højesteret har underkendt Donald Trumps gengældelsestold fra april 2025. Men historien stopper ikke der. Trump var hurtigt ude igen med en ny, midlertidig global straftold på 15 %.

Det lyder dramatisk – men markederne tog det faktisk ret roligt. Her får du overblikket over, hvad der er sket, og hvad det kan betyde for aktier og danske investorer.

Hvad er der sket?

USA's højesteret har kendt Trumps tidligere gengældelsestold ugyldig. Det er et klart signal om, at en præsident ikke kan indføre så vidtgående toldmure uden om Kongressen.

Donald Trump reagerede hurtigt og indførte i stedet en ny global straftold på 15 %. Den gælder i op til 150 dage – medmindre Kongressen godkender den inden.
Det betyder, at toldusikkerheden fortsætter. Og det er især virksomheder med handel til og fra USA, der nu må vente på klarhed.

Hvorfor reagerede aktierne kun svagt?

Selvom det er en stor politisk begivenhed, steg aktierne kun beskedent.

Det skyldes blandt andet:

• At markedet havde forventet en juridisk begrænsning af Trumps toldpolitik.
• At investorer ser positivt på, at magten balanceres mellem præsident og Kongres.
• At virksomhederne allerede har vist, at de kan navigere i handelsuro.

Kort sagt: Uroen er ikke ny. 2025 har allerede været præget af usikkerhed – og mange selskaber har håndteret det bedre end frygtet.

Hvad betyder det for 2026?

Der er stadig tåge i virksomhedernes ”krystalkugle” for 2026. Forventningerne peger på omkring 16 % indtjeningsvækst globalt – måske en anelse optimistisk.

Men:

• USA ventes at gennemføre finanspolitiske lempelser.
• Europa har store investeringsprogrammer på vej.
• Virksomhederne har tilpasset sig toldmiljøet.

Derfor forventes aktieafkastet i 2026 at lande omkring det historiske gennemsnit – hvis økonomien ellers spiller med.

Hvad med danske selskaber?

For danske virksomheder kan den nye situation få forskellig betydning:

• For de fleste eksportører fra EU til USA ændrer 15 % tolden ikke markant på vilkårene.
• Selskaber med produktion i Asien kan i nogle tilfælde slippe billigere end tidligere.
• Specialtold på fx stål påvirkes ikke.

Samlet set har danske selskaber allerede vist, at de kan håndtere toldusikkerhed. Og værdiansættelsen levner plads til, at danske aktier kan hente noget af efterslæbet til resten af Europa.

Hvad skal du som investor gøre?

Først og fremmest: Undgå at reagere på overskrifter alene.

Handelsuro skaber udsving – men også muligheder. Det vigtigste er fortsat:

• En risikoprofil, der passer til dig.
• En langsigtet strategi.
• Spredning på tværs af lande og sektorer.

Toldbrikkerne kan flytte sig igen. Men det ændrer ikke på, at globale selskaber fortsat tjener penge – også i en verden med handelsspændinger.

Dyk ned i den fulde makrokommentar

Har du spørgsmål til dine investeringer, er du som altid velkommen til at tage fat i din rådgiver.